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来源：兴业研究 作者：蒋冬英、李苗献、鲁政委责任编辑：张国帅8月28日晚，线上装修生态平台土巴兔公司正式在港交所提交招股书，花旗银行为独家保荐人。根据招股说明书，土巴兔于2008年在深圳创立，并于2011年获得经纬中国的A轮投资；此后，经纬中国于B、C轮继续投资，红杉中国在B、C轮连续进入，58集团于C轮进入（注：腾讯公司持有58集团的23%股份）。

经纬中国投资董事牛立雄则在现场分享了经纬中国在教育领域的投资逻辑及布局。他说教育是经纬聚焦的行业之一，经纬也是目前在早期捕捉到最多教育独角兽的VC。经纬的投资策略是选择最宽广最刚需的细分赛道与潜力市场，挑选最一流的创业者，重点倾向线上，并关注新供给、新营销、新技术改变教育行业带来的机会。

经营效率下滑一直以来华天酒店都是走自持物业建中高端酒店的发展模式，随着行业竞争加剧，公司的重资产模式已显现出极大弊端。公司整体流动性明显不足，大量借款产生的财务费用，直接侵蚀利润。2018年末，公司货币资金3.31亿元，短期借款高达13.49亿元，一年内到期非流动负债3.56亿元。2016年-2018年，公司每年的财务费用均在2.7亿元左右。

7月货币市场相对宽松，国债收益率下行。具体而言，7天期存款类机构质押式回购加权利率中枢为2.62%，较6月下降18bp；3个月期SHIBOR利率中枢为3.60%，较6月下降71bp；10年期国债收益率中枢为3.51%，较6月底下降10bp，参见图表12。

值得注意的是，在保险板块中，除西水股份以外，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险和天茂集团等5只个股均被纳入MSCI成份股中。此外，从估值方面来看，中国人保的估值也会相对更合理，因为其已在港股上市，港股股价可提供一定估值参考。而且，从保险板块市场行情来看，目前保险板块估值处于历史低位，具有较高的性价比。

据悉，狗主人李某在长沙开了一家狗咖，从4年前他就开始收养犬只，这些狗大部分是伤残狗，有的是从外面捡的流浪狗，有的则是顾客工作忙寄放在他的店里。李某表示，他现在已经意识到自己的问题，会将狗的许可证补齐，同时将禁养犬送走。长沙市公安局治安支队工作人员称，他们才了解到狗咖这种新的业态，首先依法管理，再根据新的业态进行调研，研究新的管理措施。